根据本站的统计数据，2018年2月，网贷行业综合收益率为9.68%，环比上涨0.1%，同比上涨0.17%，不仅出现了环比同比双双回升的现象，而且还创下了一年来的“反弹”新高。这与单边向下的前期走势相比，似乎出现了趋势性变化。那么，当前行业收益率的表现是触底回升还是下跌中继呢?未来网贷行业收益率曲线将如何演绎呢?网贷行业收益率的真实底部在哪里呢?
要想解读这些问题，我们就需要先明白网贷行业收益率曲线的真实含义与影响因素。网贷行业的收益率反映的是网贷行业的各种标的的综合收益率水平，或者说是综合价格。网贷行业的各种标的，也是商品，具有商品的属性，那就是各种网贷“标”也有其自己的价格，只不过这个价格的名称叫作收益率。不同于传统商品的地方在于，网贷标是一种金融衍生品。但是，作为一种金融衍生品，网贷标与股票期货等金融衍生品相比，又有自己的特殊性，因为后者的价格在交易时间内处于时时刻刻的波动之中，而网贷标的价格或者说收益率在标的周期内相对稳定。就此而言，网贷标更类似于银行、证券等资管领域里的固定收益类产品。
但不论怎么说，网贷标属于金融衍生品是毫无疑问的。既然如此，网贷标的价格或者收益率也就跟传统金融衍生品一样，受到两个方面因素的影响。其一是无风险收益率和风险溢价，也就是资金在无风险条件下的收益率加上对所承担风险要求的额外回报。关于无风险收益率的选择实际上没有统一的标准，但是，一般把短期国债收益率视为市场无风险收益率，因为国债由政府信用背书，一般可以视为无风险。至于风险溢价部分，这就很难量化和判断了，因为它受具体的经济环境、市场心理、资金状况、政治因素等各种条件影响。但一般而言，收益与风险呈正方向关系，承担风险越大，要求的收益率越高，反之亦然。其二是受到一定时期内网贷标的供求关系影响。这一点与债券类产品类似，供不应求时，标的相对于资金显得稀缺，标的少，资金多，收益率下降;供过于求时，标的相对于资金显得过剩，标的多，资金少，收益率上涨。
明白了网贷标的金融属性与收益率影响因素，就不难看懂网贷行业收益率曲线长期以来的起起伏伏了。根据本站的统计数据，我们制作了一张网贷行业自2014年以来的月度参考收益率趋势图。
从图上可以清晰地看到，在2014年年初，网贷行业收益率曾经高达至现在根本无法想象的21.63%!为什么出现这种情况呢?很简单，这对应的就是当时无门槛、无规则、无监管以及跑路潮、倒闭潮不断蔓延的行业特征。高风险要求高收益，高收益承受高风险。连本金都可能无法收回的年代，没有足够的吸引力，谁愿意投资呢?
从2014年第二季度开始，网贷行业收益率就走出了连续3年单边下行的曲线图，直到2017年5月最低下探至9.21%后方止跌企稳。这对于网贷投资者而言，也许意味着好光景结束了，但对于网贷行业而言，反映的恰恰是合规建设的坎坷历程：
2014年4月，国务院确定由银监会承担对P2P行业的监管责任，银监会随即发布《关于办理非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》，给P2P平台划定了“四条红线”;
2014年9月，监管层首次明确了P2P十大监管原则;
2015年7月，央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，首次明确互联网金融的边界、业务规则和监管责任，P2P行业正式告别无监管时代。
2016年4月，国务院出台《互联网金融专项整治工作实施方案》，对互金行业整治作了全面部署;
2016年8月，银监会正式发布四部委联合起草的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，P2P网贷行业有了自己的“基本法”。
规范化意味着低风险，低风险也就意味着低收益了。
最低到了2017年5月份的9.21%之后，网贷行业收益率曲线终于开始止跌企稳，直到现在，始终处于微幅回升的状态中。为什么当时不再继续下跌了呢?因为当时市场心理已经对合规建设进程的预期透支完毕，跌无可跌了。果然，此后监管层再无严厉的文件出台，直到2017年12月的验收通知，而该通知也早已在市场预期之中了。
那么，又如何解读当前网贷行业收益率曲线的趋势特征呢?或者说当前行业收益率曲线处于一个怎样的运行阶段呢?要想理解这个问题，就要先对未来网贷行业收益率走势做出判断，因为现在和未来密不可分。
未来行业收益率的演变趋势有三种可能性：上涨、持续横盘(也就是下跌中继)和再度下行。那么哪一种可能性最大呢?我们认为，与前三年单边下跌的趋势相比，当前趋势回升的力度太弱，幅度太小，构不成上行趋势，所以不能将目前的收益率曲线走势界定为上涨趋势，而顶多视为止跌企稳后的震荡横盘走势，只不过从短期来看，收益率在震荡平面上稍微往上摆动了一些而已。此外，2018年第二季度即将到来，而根据监管部门的预定方案，2018年第二季度网贷行业将迎来备案制时代。届时，整个行业将进入备案驱动的2.0版，行业也将因为备案制的推动而跻身成熟行业之列，规范化程度会继续提升，相应的投资风险会继续降低。基于此，我们的判断是：当前网贷行业收益率水平有望保持横盘状态，而一旦在第二季度行业备案完成之后，将开启新一轮的下行之旅了。但是，下行空间不会太大了。
既然如此，那么网贷行业收益率真实的底部在哪里呢?虽然具体的底部无法量化，但是我们还是可以勾勒一个大致的轮廓。网贷行业被界定为传统金融体系的有益补充，服务对象是传统金融体系不愿覆盖的人群和企业，所以网贷行业各种标的风险一定比传统银行的风险大，这就表明网贷行业的收益率一定会比银行各种理财产品的收益率高，即便是以后在同样去刚兑不兜底的情况下也是如此。总而言之，银行理财产品的收益率水平再加上网贷行业投资者相对于银行理财产品而多承担的风险的报酬，就是未来网贷行业的基本收益率;在此基础上，再因为网贷标的供求关系影响而上下波动。
温馨提示：以上内容仅为信息传播之需要，不作为投资参考，网贷有风险，投资需谨慎！持续企稳后 网贷行业收益率曲线后市将如何演绎？
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