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12月13号傍晚开始，一份名为《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》的文件在各大新金融媒体间广泛流传。相比之前的一些监管文件，这份文件明确了各类P2P网络借贷市场中的热点问题及时间节点，可谓力度空前。
晓典观察了一些投资人的反应，不少投资人表示一头雾水。这篇专栏文章里，晓典将用白话梳理框架脉络，来解释一下这份监管文件给投资人带来的影响。
首先，来看一下这份重磅监管文件出具的主体：P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组。该小组有何来头?早在2016年4月，银监会曾经发布了一份文件，名叫《关于印发”P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案”的通知》，文件规定了小组架构为银监会会同中央部门与省政府双负责，包括公安、信访等部门。其中，银监会为组长单位，公安部、国家网信办等为副组长单位。前阵子引起行业热议、剑指现金贷乱象的小贷整治方案即是该小组牵头下发的文件。
银监会牵头的这么一个小组的监管发文，必定掷地有声。这份文件给投资人传达了这样一份讯息，要选择合规到能够备案的平台进行投资。整改最晚为2018年6月，可谓是箭在弦上，不得不发。
那么，具体有哪些平台项目将面临政策风险?像金交所、校园贷、线下销售、类资产证券化等老生常谈的话题，晓典就不过多解释了。这篇文章里，晓典主要讲一讲此次政策文件新增、以及各大平台涉及较广的热点问题。
哪几类问题平台项目需重点关注?
一、活期、计划标、净值标被禁
活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的，由于可能造成资金和资产的期限错配，应当认定为违规。同时，各网贷机构不得以出借人所持债权作为抵( 质) 押，提供贷款——这是监管文件原文所述。
贴一个典型网贷活期的图，有利网的无忧宝：
网贷活期产品为什么能够实现其流动性?原理就是通过债权转让。当你购买了活期产品，需要紧急赎回提现的时候，其实就是向平台提交了债转申请。而另一方面，其他购买活期的投资人，则扮演了你的接替人的角色，也就是当他们接替了你发出的转让债权，你就可以顺利退出，提现本息。
网贷计划类定期同样如此，只不过比网贷活期多了一个锁定期的概念，也就是在规定的一段期限内不得退出(即锁定期)，之后可以随时申请退出。计划标在百强平台当中普遍存在。
计划标的最大特点，就是作为自动投标与自动债转的集合工具，在为投资人省时省力的同时，还可以实现小额分散的投资策略。但既然使用了工具，那么需要付出一定代价。此前有人比对过相同资产的散标和计划标的收益率情况，计划标收益率普遍要低于散标。拍拍贷已经下架的拍活宝，形似活期产品，神更似计划类产品，因为在锁定期内退出的话，是需要支付一笔高昂的手续费。目前，有从业人士认为，未来自动投标功能或将代替计划标，继续履行小额分散投资工具的角色。
计划标的举例实在太多。拿TOP 10平台来说，宜人贷的宜定盈，人人贷的U计划，拍拍贷的彩虹计划，点融网的团团赚，爱钱进的整存宝、微贷网的优选计划，有利网的定存宝，团贷网的We计划，积木盒子的轻松投都是计划标。
净值标，可能新手对这个网贷名词比较陌生，有的平台也称之为资产标。你可以简单理解为，在净值标规则下，我可以以我的投资资产作抵押，再向别人去借钱。比如投了一个金额5w，期限为12个月的网贷产品，但这期间恰好需要1w资金周转半个月，怎么办?可以按照平台规定，发布一个为期15天，金额1w的净值标，向其他投资人借钱。原本作为解决投资人流动性短期需求的净值标，在网贷行业的演变中逐渐产业化，诸多“黄牛”借此杠杆套利，形成一套比较完备的盈利模式。
关于净值标，此前也流出过一些风声。广东互金协会曾发文征求意见：网贷平台不得用出借人所持债权作为抵押，为平台出借人提供信用贷款。此次上升到银监会层面的“去杠杆”，投资人需要注意其中蕴含的风险。
目前，活期、计划标、净值标这些产品主要还是大平台发布，虽不能说风险有多大，但在监管政策要求下平台为了备案就需要进行调整，投资人应密切关注。
二、拆标、大标违规不得备案
对于《办法》规定的十三项禁止性行为及单一借款人借款上限规定，网贷机构应当自 2016 年 8 月 24 日后不再违反。大标、拆标其实也是监管盯了很久的问题了。此次直截了当提出，如有情形则不得备案。比如抱财网，最近几天发布了一个总量490w的项目，将其中一部分拆成了98w的标的：
还有像鹏金所这种，直接上一个300w的地产大标：
对于鹏金所类的平台，投资人一眼就可看穿;但是像拆标平台，还需投资人多留心眼，在意向投资标的时间前后多看几个标的信息，包括借款金额、期限、主体等。若平台没有任何有关底层资产的披露，其合规风险更大。监管方给了到明年6个月的最后期限，这些平台如果后续合规动作依然缓慢，可能就无法备案，建议加速远离。
三、824以后成立的新平台，原则不予备案
在《办法》发布之日( 2016年 8月24日) 后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记——这是监管文件原文所述。
先前本站有发布过一篇研究报告：8•24后新成立149家P2P平台，35家爆雷，统计显示其中89家还在正常运营，60家已经停业和暴雷。可见新平台的问题比例，还是相对较高的。
那如果备不了案，会怎么样呢?我们来看一下监管大佬的意思：
对于在规定时间内没有通过本次整改验收，无法完成备案登记但依然实质从事网贷业务的机构，各省( 区、市、计划单列市) 应当协调相应职能部门予以处置，包括注销其电信经营许可、封禁网站，要求金融机构不得向其提供各类金融服务等。
后果看着有够吓人的。
除了新平台，一些不知名的小平台、“野鸡”平台也应当保持谨慎态度：自始未纳入本次网贷专项整治的各类机构，在整改验收期间提出备案登记申请的，各地整治办不得对此类机构进行整改验收及备案登记。
当然，监管文件还有一条值得玩味的规定：网贷机构不得将核心业务进行外包。对于将自身业务分割，将原有网贷机构分立为不同实体的情况，如果其分立出的实体，只与将其分立出的网贷机构进行业务合作的，则应当将分立后的机构视为原网贷机构的组成部分，进行一并验收管理。
未来投资人方向何在?
明确监管思路，保持备案关注
进入到2018年以后，备案将不会再成为一纸空谈，而是真正落地。按监管要求，2018年 4 月底之前完成辖内主要网贷机构的备案登记工作;硬骨头类平台将延迟至5、6月底。建议投资人保持备案名单的关注，对重仓平台的整改备案进展定期跟进。对于不合规的、难以备案的、存在政策风险的平台，慎重投资。
可选择一些小而美的平台投资
此次监管文件的出台，对于一些大平台来说可谓是伤筋动骨，尤其对于某些以计划标、净值标为主要业务的平台，要完完全全实现合规还需要费一番周折。而相对来说，一些信息披露水平优良，底层资产透明，没有花里胡哨嵌套工具的“小而美”，或率先取得备案资质，再次成为网贷投资人青睐的宠儿。
大平台关注业务占比及合规进展
大平台有不合规业务的，先关注其业务占比。例如先前的现金贷政策，对于一些微量现金贷业务的网贷平台来说影响不大。不合规业务，如果占据了平台的全部，需要引起重点关注，比如全部都是百万以上的大标，又比如全部都是计划标，没有任何散标的情形。不过，大平台，尤其是强背景平台，实在不想玩下去的话，大概率会良性退出。在此晓点总结一下，两类投资方向均可选择：简简单单、一对一透明借贷的小而美，以及传统强背景、强实力，不合规业务占比低的大平台。
其他热点问题Q&A
Q：我不小心投了不合规平台项目，该怎么办?
A：尽量转出到合规平台项目，规避政策风险。但也不必过度恐慌，毕竟有那么多需要改进的头部大平台存在。监管给出了至迟半年的整改期，指出存量业务逐步消化，但需要观察跟进平台合规的意愿。
Q：去刚兑以后，我的本金是不是就没有保障了?
A：去风险准备金等刚兑形式，按监管层意思，与网贷本质不符。但网贷可以引入第三方担保，为投资人继续提供保障。同时，第三方代偿金额、笔数也是银监会要求披露的运营指标。此前本站对代偿指标曾发布过研究报告：45家P2P披露第三方代偿数据，累计垫付本息54亿。
但是，去除风险准备金后的平台，如果还是继续披露0逾期，0代偿的话，建议投资人朋友要小心。
Q：还能继续打(lu)新(mao)吗?
A：年底关键时期叠加监管大佬最新文件，不排除一波本身苟延残喘的平台上演回光返照，用各种手段骗取羊毛党上车，在监管正式落地前捞一票就跑。对于一些存在侥幸心理，跟野鸡平台进行时间赛跑的羊毛党，晓典只能表示，你开心就好。
温馨提示：以上内容仅为信息传播之需要，不作为投资参考，网贷有风险，投资需谨慎！投资人注意！整改验收期，这些平台项目请谨慎上车！
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