上证指数上3000点了。
早前，远望说撑死3000，今天直接被打脸。人定胜天，但胜不过政策。「降准」来得太快就像龙卷风，离不开暴风圈，来不及逃。
当然，这种财富增长的同时被打脸的感觉真的很好，如果有机会，我希望还能被多打几次。
言归正传。
其实2700的时候，老股民一点都不慌，因为这时候无需担心买在高位，加仓的话长期来看都不会亏。
但过了3000点吧，大家反而都慌了。既怕踏空，又怕错过一个高点出手的机会。毕竟这已经是2007年以来，上证指数第31次冲破3000点了。
所以，远望趁着周末看了下全球20家知名投资机构的市场综合观点。
感觉老外的观点是还比较客观的，比如美银美林证券和桥水基金的观点很一致：
全球主要经济体都在降准降息，但在目前的境遇下，各国货币政策很难奏效。各国央行竞相宽松「放水」，带来的并不是经济的增长，反而会是资产泡沫的扩大。
国内的研究机构大多是国有券商旗下的，在政治正确性和为了恰饭的双重因素影响下，整体偏乐观了。
股市要涨，一是看基本面，二是看政策面。
现在大家都避而不谈基本面，因为基本面确实短期内看不到什么积极变化。大家的乐观都来自于后市的政策面。
什么政策呢?
虽然官方暂无消息，但各机构普遍预计在9月20日左右将迎来一次降息，预计降息幅度在10~15个基点左右。
这样的话，一年期贷款利率从3.3%降到3.15%，相当于打个95折。降息这种事嘛，就算推动不了生产，也能推动资产泡沫，目前房住不炒是很肯定一件事，所以对股市而言肯定是个利好。
如果看基本面呢?下图是截止今年中报，A股主板、中小板和创业板的净利润同比增速。
主板净利润增速由2019Q1的10.68%回落至8.33%;
中小板延续负增长，净利润增速由2019Q1的-8.26%小幅回升至-4.31%;
创业板(剔除温氏、光线、乐视)净利润增速由2019Q1的-0.41%下滑至-8.38%。
这就是为什么大家避而不谈基本面的主要原因：基本面不好啊。
但为什么整体基本面不咋的，中小创还比主板差得多，还有那么多资金去追逐中小创呢?
(今天代表大盘的上证指数上涨0.84%，代表中小盘的深证成指上涨1.82%，创业板却上涨2.42%)
因为资本市场上最激动人心的价格波动，不一定来自于基本面的变化，而很多来自于在预期基本面变化的理由之下，投资者蜂拥而来造成的估值变化。
这句话相对晦涩难懂，咱们用大白话来再讲一次：投资人买的是市场预期，而不是市场的现在。
大家都觉得科技会成为未来投资的核心，创业板承托了科技的理念。以创业板、科技股为代表的成长股，短期内的净利润增速下滑甚至为负值不会是常态，迟早会见底回升。
那么现在以创业板为首的成长股有没有投资价值，属于高估还是低估呢?
从市盈率PE上讲，创业板的市盈率高达56。
国际资本市场的隐形规则：市盈率50倍是个明确的界限，一般超过50倍就表明市场出现了泡沫。上一次创业板市盈率超过50倍还是在2015年牛市前后。
因为市盈率超过50倍，就表示年化收益率不足2%。而无风险国债的年化收益率还有3%，此时创业板就毫无优势可言。
从百分位来看，目前创业板的PE也比历史上66%的时间都要高，属于高估状态。
当然，这里远望(公众号：互金远望号)要做个进阶式的分析。如果创业板的净利润增速在未来触底回升了，这里乐观假设净利润涨幅为30%，那么净利润会变为原来的1.3倍，由于市盈率PE=市值/净利润，PE就会改善为43倍。
这个PE值只比历史上30%的时间要高，如此来看创业板就低估了。
这就回到了咱们前面所阐述的观点：投资者买的是对市场的预期，而不是市场的现在。
但是，这样的板块，个人依然不建议各位去参与。
因为在很多时候，我们会发现，当财报披露后，成长股很容易低于预期，而价值股很容易超出预期，因为未来不会有乐观者想象的那么好，也不会有悲观者想象的那么差。
所以，成长股的成长比价值股快，但往往没预期的那样快。
特别是在制度还不是那么完善、囊括的公司还不是那么全面的A股市场，有没有那么多成长股都是让人质疑的，更别提去筛选其中有投资价值的公司了。
事实上，当初创业板问世时，整体净利润增速过百，市场给出了很高的评价和预期，创业板指也备受追捧。
但从2014年至今，创业板指的涨幅近为33.87%，而同期中证红利涨幅为138.60%，上证50的涨幅为125.76%，沪深300涨幅为94.76%。
总之，作为价值投资者，我们应尽可能在自己的能力圈范围内出牌。去购买确定低估的投资品种，而不是去购买充满了不确定性的投资品种。
今天(2019.09.09)的估值表如下。由于核心指数部逐步走出低估，部分甚至略有高估，因此从上周三开始远望给A股指数的投资等级降为B-级。
a. 投资等级：从A到E，A是黄金投资等级，E是泡沫高估等级，其余等级以此类推。
c. 部分带有周期性或行业特征的指数不一定适合用PE或ROE来评判，比如银行或保险行业。但ROE等指标依然是一个极为重要的参考指标。
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今天 我被资本市场“打脸”了！
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