从外汇储备到黄金储备

　　墨西哥、俄国和泰国最近买进一些黄金来调整它们的外汇储备(墨西哥买了100吨，俄国18.8吨，泰国9.3吨)。去年，各国央行是黄金的净买家。中国黄金的持有量虽然占世界的第六位，但是同3万亿美元的外汇储备相比，所占比例还不到2%。而在12年前，英国政府决定卖掉一部分黄金储备。它在1999到2002年之间卖掉的黄金，当时价值35亿美元。如果到今天，同样数量的黄金可以卖到190亿美元。《金融时报》的国际经济编辑阿兰・彼提最近说，英国当时的决定并没有错，因为同大部分富裕国家一样，英国政府不必为国家管理财富，财富由居民自己管理。同时，黄金是一种投机性的资产，谁都解释不了黄金为什么应当是今天的价格。

　　黄金的价值究竟在哪里

　　黄金的价值来自它的社会属性而不是物理属性。按它的金属用途。黄金值不了这么多钱。黄金今天的价格，在很大程度上同历史上的金本位制有关系。由于美元不断贬值，它的实际价值同现行美元本位制中美元作为国际货币应有的价值之间出现差异。人们通过黄金来排除美元贬值和通货膨胀的因素，评估出一种虚拟的世界货币的近似价值。

　　黄金本位制是不可能复出的。黄金可以升值若干倍，使得有限的黄金存量能够满足全球经济所需要的货币量，即使这样，还是不会有哪个政府愿意让一种金属的固定储存量来限制自己国家的经济发展。如果今天世界各国有足够的政治动力和合作精神，能够编制出一个各国经济共同使用的货币坐标指数，那么，黄金的价值也许会随着这个指数而浮动；也许会失去它的金融属性，变成一种普通的贵金属。

　　中国是否应当买黄金

　　中国同富裕国家不同，外汇储备是国家用来管理财富的一种手段。因此，央行有理由通过增加黄金储备来分散风险。事实上，中国甚至可以建立类似SPDR黄金ETF基金这样的机构(这个基金目前的黄金持有量已经超过了中国央行的持有量)，由央行提供外汇，基金买进和持有黄金，在股票交易所发行和交易代表一定黄金数量的以人民币计价的股份。这样，央行减少了外汇压力，境内居民持有黄金股份。如果需要，政府可以通过交易赎回黄金。

　　中国买黄金确实会在国际上引起注意，但黄金有自己的内在价值，供需关系只可能造成短期的价格波动。只要想买，总有办法通过各种渠道逐步积累起来。墨西哥最近买进100吨黄金时，在国际上几乎没有引起注意。中国买了上万亿美元的美国债券，也并没有真正改变美国债券的内在价值。