文/麦芽糖
01
今天，又一家在评级榜单上的平台逾期（23号的提现，今天仍未到账）。平台已经在投资人群里发消息安抚：
不会跑路，大家不要来公司闹事。会影响工作质量......
这家平台在雷潮之前，羊毛也放得比较厚。2-18年雷潮都能扛过。被很多投资人叹为观止。
之后多有读者朋友，问能不能再进去薅点羊毛。虽然这家平台，我曾经也有投过，但我每次都回复：不建议投、不要再进去。如果你还是想投，就当我没说。
所以平台发展历史里，有点瑕疵的。
都不要再去挑战平台支撑极限。到期兑付可能只是表面光。
老老实实的，投头部、十分稳的平台。
或者就干脆放银行。
02
进入2019年，麦芽对网贷的观点。就是放20--30%的资金。团贷雷后，观点就更保守了。20%左右就够了。
并不是预判行业会死掉。
而是2019年都会是行业的洗牌风险期，猎奇猎新的风险都非常大。能剩下的平台，除非信誉度能赶上银行；
否则，就要求平台必须有接机构资金的能力。
也就是：即便网贷平台自己的资金端，人气减少。接入机构资金，也仍然能保持平台的赚钱能力。
那么问题是：行业里有哪些平台，能接上机构资金呢？
比较有实锤证据的是：拍拍贷、乐信（对应P2P桔子理财）、51信用卡（对应P2P51人品）、小赢科技（小赢网金）。
（还有厚本金融，在平台提供的资料信息里，其资产端厚冠也有不少业务做的助贷业务，资金来源机构。
但毕竟没有上市公司这么透明。
有多少规模，不好揣测分析。暂且不论。）
首先是拍拍贷。
拍拍贷，助贷业务（或者说接机构资金的业务）在2018年4季度财报是这么披露的：
拍拍贷，机构资金给借款人提供的贷款在贷款总额的比例，从2018年3季度的14.3％增加到第4季度的20.4％。
2018年都财报里，更详细的说明了：这项业务进行的方式。
拍拍贷，另成立了“上海紫河”公司，来单独针对机构的资金，做借款人推荐。我想很多网贷平台，另有助贷业务，也应该是成立独立实体进行。
另，据拍拍贷的PR稿，今年1月拍拍贷机构资金促成借款金额占比超35%。
从平台实力和助贷业务增量，这个数据是比较可信的。
桔子理财。
我个人对桔子理财，偏好还是很多的。
这家公司是先进行的信贷业务，最早进行业务的方式就是接“别家资金”进行放贷，其中也包括机构资金。只不过，大家都在试水当中。机构资金要求非常多，不灵活，时常还会“因为惧怕风险”断档。很影响平台经营。
因此，乐信除了四处筹资（最早发行ABS，乐信也是其中之一），而后才决定成立自己的资金端“桔子理财”。方便资金灵活使用。
也就是说，桔子理财其实只是乐信的资金渠道之一。
乐信2019年1季度，就有过“新增借款金额的70%都来自机构”。乍一看，很多小伙伴认为：乐信70%的撮合借款，资金都来源机构。其实不是。
指的是：新增。
那么，在整个乐信存量的贷款余额里，有多少业务资金来自机构呢？
2018年财报披露：
乐信在2018年4季度，总体贷款余额为210亿。而桔子理财官网披露的数据：截至2019年3月31日。桔子理财贷款余额为：134亿。
虽然时间上有3个月的差距：
但基本可以推测：乐信有近80亿存量业务，资金是来自机构。占比大概在36%。比例，其实跟拍拍贷差不多。
小赢网金。
小赢网金，对接机构资金做业务的存量，相对少一些。2018年度财报披露，截至2018年12月31日，小赢贷款总额88.6％由个人投资者（也就是小赢网金）提供，9.2％由企业投资者和机构资金合作伙伴提供，2.2％由平台自有资金提供。
（点开大图更清晰）
但这个，非小赢本意不对接机构资金，或者被机构不看好业务绝对对接。
是因为141政策的缘故。
在这轮雷潮之前，其实监管出台政策：禁止“银行”等机构资金，通过缺乏提供担保资格的第三方（也就是网贷平台助贷方式）把钱放出去（参见141号文）。
因此，在小赢科技的2018年财报里，其贷款便利业务-直接模式，营收逐渐增加；但贷款便利业务-中介模式（助贷业务）营收，是逐渐下降的：
51信用卡。
51信用卡，尽管现在业绩盈利，不是那么漂亮。但它有非常好的生态。以信用卡管理，为主线。积累了大量的用户群。
看抖音大量的贷款广告，就知道大流量、高精准、高活跃的用户群，是多么珍贵。
在51信用卡体系下的51人品，等于是两个端口的流量都有了。
且51信用卡，还有替别家消金公司/现金贷导流的盈利业务。生存能力理应是非常强的。
这家公司的助贷业务，有多大呢？
2018年度财报披露：
51信用卡2018年上半年机构资金占比仅为8.5%；下半年提升只19.1%，12月达到26.3%。
从这上面这段文字，同样能看到上半年占比极少，下半年占比提升的原因。同是因为“141政策”的影响。
这些能进行助贷业务的平台，都是拿到了融资担保许可证，才能进行的。
这个难度，比发行ABS的难度都要大很多。
03
因此，要说放心的平台。我对这四个平台是有比较大的偏好的。
能接机构资金，不光有业务质量的门槛；
还需要有“融资担保”这块许可牌照才行。（至少在51信用卡的财报里，是明确披露其已经拿到融资担保许可证。）
从这看下来，我们往往觉得轻而易举的事情。背后往往千难万苦。
能生存更能盈利的平台，着实非常不容易的。
大家对实锤对接机构资金的平台，很关注。这篇算是给大家回答。不做投资建议，仅供大家参考哈。
哪些p2p平台能接机构资金？
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