现在P2P投资人面临的主要矛盾，已经由哪些平台能投变成了我投的平台能不能良性退出。
或者说，我投的平台是否具备良性退出的能力。
更直接点，若P2P一刀切，我在平台里的钱还能拿回来吗？
能完成良性退出，保障投资人的利益不受损害，可能是投资人最好的结果。
备案或许有，但在清退为主的主旋律下，谁也没有100%的把握说你投的平台不会被清退。
截至目前，湖南、山东、重庆、河北、河南五省未有一家平台完全合规通过验收。
这意味着，这5省的平台全部要被清退，知名平台包括海融易、轻易贷。
目前五省只是开了个头，后续预测会有更多省份跟进。
但对于最高监管层，真正难啃的骨头是北京、上海、深圳、广东和浙江。
这5个省份的P2P平台才是大头，规模大，投资人多。
最晚12月底，水落石出。
哪些平台会过备案、会被清退，我没有答案，可能监管现在都没有答案。
那么，我能提供什么价值？
根据平台的股东背景实力、助贷业务规模及占比来判断：
哪些平台即便过不了备案，也可以良性退出，保障投资人的利益不受损害。
当然，意见仅供参考，不构成投资建议。
理论上，平台规模越低，股东背景实力越强，资产质量越高，良退概率越高。
举个例子：A平台待收1忆，坏账50%，股东账上3亿；B平台待收50亿，坏账25%，股东账上10亿。
哪个平台投资人的钱更容易拿回来？当然是A。
即便A平台坏账50%，但因为待收只有1个亿，所以相对于股东的3亿，坏账5000万还是可以兜住的。
而B平台尽管账上有10亿，看着比A多7亿，坏账也比不上A的50%，但因为待收50亿，意味着坏账规模有12.5亿，股东的10亿兜不完。
02
金道人网贷评级第14期作出如下优化调整：
1.本期金道人网贷评级平台数量由30家缩减至24家。
2.一级权重抗风险能力由30分提高到35分，运营能力由15分降低为10分。
3.对资产端指标中的2个细分指标进行减分处理：（1）资产由合作机构推荐且未披露合作机构；（2）资产端贷后的催收不合规。
提醒新关注的投资人，列入观察区的平台，过往平台包括团贷网、网信普惠、轻易贷、花虾金融、泰然金融。首先看第一个最重要的逻辑：桔子理财母公司乐信账上的钱能不能覆盖坏账？北京时间11月18日，乐信（NASDAQ：LX）发布2019年3季度未经审计的财务业绩。财报显示，2019年第三季度，乐信营收31.88亿元，同比增长72%，净利润7.24亿，与2018年同期4.47亿相比增长62%。截至2019年9月30日，乐信的Vintage逾期率（可理解为坏账率）为2.5%-3%之间。过去6个季度，乐信平均借款期限均在12-15个月之间。这意味着，截至2019年9月30日的515亿贷款余额，由2019Q3、2019Q2、2019Q1、2018Q4、2018Q3未到期的贷款组成。因乐信的平均借款期限在12-15个月之间，所以2017Q3发放的贷款已全部到期，坏账率约2.5%。2018Q3的Vintage曲线比2017Q3更为陡峭，坏账率将超过2.5%。2018Q4的Vintage曲线较为平缓，预估坏账率不超过2.5%。2019Q1、2019Q2、2019Q3的Vintage曲线暂未披露，但在贷款余额上升的背景下，M3+逾期率恢复到1.40%，总体坏账率预估为2.5%。贷款余额515亿，坏账率2.5%，即乐信需要垫付给投资人和金融机构12.875亿元。截至2019年9月30日，乐信账上现金为27.996亿元。27.996/12.875*100%=217%，就是说乐信账上的钱足以覆盖坏账规模。再看第二个逻辑：如果桔子理财过不了备案，能否完成转型？机构资金金额和占比是衡量P2P平台转型能力的唯一指标。2019年第二季度，乐信撮合贷款260亿，桔子理财撮合贷款57亿，机构资金超200亿，占比78%。2019年第三季度，乐信撮合贷款370亿，桔子理财撮合贷款24亿，机构资金近350亿，占比94%。2019年10月，桔子理财新增贷款为0，意味着乐信贷款资金全部来源于金融机构。截至2019年9月30日，乐信贷款余额为515亿，桔子理财贷款余额为110亿，这意味着乐信存量机构资金占比为79%。包括工商银行、民生银行、华夏银行、南京银行、天津银行、新网银行、百信银行、众安保险、招联小金、长银消金和北银消金等。今年8月，分期乐获得深交所批复通过ABS（资产证券化）申请「天风证券-分期乐1-X期信托受益权资产支持专项计划」，计划募资30亿元。今年9月，江西首家民营银行、全国第18家民营银行——裕民银行正式成立，乐信旗下公司为第三大股东总体而言，桔子理财万一过不了备案，转型压力相对不大。最后看第三个逻辑：清退就意味着投资人的钱必然遭受损失吗？虽然桔子理财待收高，不能像小平台能够完成一次性退出（未到期的也一次性还清），但因为账上现金可覆盖坏账规模（截至2019年第三季度，乐信账上现金28亿，坏账规模13亿），所以投资人本息陆续到期提现，问题相对不大。11月19日，拍拍贷（NYSE：PPDF）发布了其2019年第三季度未经审计的财务报告，同时对外宣布正式升级为“信也科技集团”。数据显示，拍拍贷第三季度的经营收入达到15.124亿元，同比增长35%，净利润5.985亿元，去年同期为6.495亿元。过往数据显示，拍拍贷的平均贷款期限约9-10个月。截至2019年9月30日，拍拍贷的贷款余额由2019Q3、2019Q2、2019Q1、2018Q4未到期的贷款组成。从下图的Vintag逾期率（相当于坏账率）曲线可以看出，拍拍贷2019Q2、2019Q1和2018Q4的贷款坏账率不会超过2017Q2的7.24%。截至2019年第三季度，拍拍贷的M3+逾期率为3.37%，较截至2019年第二季度的3.66%有所降低，预估坏账率也不会高于7.24%。截至2019年9月30日，拍拍贷的贷款余额（含机构资金）为284.56亿元。坏账率7.24%，即拍拍贷需要垫付给投资人和金融机构20.60亿。而截至2019年9月30日，拍拍贷风险准备金（受限制现金）为30.741亿，账上现金（现金及现金等价物）为17.627亿，短期投资4.193亿。（30.741+17.627+4.193）/20.60=255%，风险准备金可覆盖坏账规模。其三季度放款总额达246亿，环比今年二季度的216亿增长13.9%，其中机构资金放款185亿，占比75.1%，这一数字在今年二季度为44.8%。今年9月，拍拍贷撮合借贷总额为71.6亿，其中来自个人的资金只有1.8亿（官网披露），机构资金占比97%。今年10月后，所有撮合贷款的资金均来自机构，即机构资金占比100%。截至2019年9月30日，拍拍贷贷款余额284.56亿，P2P规模为121.04亿，存量机构资金占比为57.46%。拍拍贷引入合作的持牌消费金融机构以信托为主，包括山东信托、外贸信托、光大信托、民生信托、云南信托等，转型压力相对不大。最后，账上现金可覆盖坏账规模（账上现金52.56亿，坏账规模20.60亿），所以投资人本息陆续到期提现，问题相对不大。总体而言，乐信和拍拍贷作为金融科技头部平台，转型压力相对不大，投资人的钱相对有保障。
