一个国家通过负债来发展经济、提高社会福利本身是无可厚非的。但是凡事都有度。就好像一个人去贷款首先要考虑的是自己的偿还能力。但是如果大量的负债远远超过自身的清偿能力,出现无力还债或者必须延期还债的可能性就会大大增加,这就是债务违约的风险。
我们不妨回顾一下此次希腊债务危机的情况,看看为什么希腊会有非常高的债务违约风险。2009年12月,在遭到三大国际评级机构调降信用评级之后,希腊融资成本骤增,整个国家处于破产的边缘,只能奄奄一息等待救援。我们先来看看希腊当时的负债情况。 根据刚刚上台的帕潘德里欧政府公布的数据,2009年希腊的财政赤字和公共债务将分别达到GDP的12.7%和113%,也就是说希腊当时有2800亿欧元的债务,而它2009年的GDP才2400亿欧元。这远远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。
我们再从希腊经济本身的的清偿能力来看:希腊经济主要靠旅游业和造船业,非常容易受经济波动的影响,失业率常年在10%左右。但希腊人享有世界上最慷慨、最昂贵的养老金体系和公务员待遇。有点挣得少,花的多的意思。于是,后来希腊的主权债务评级频频遭降,现在已经是仅高于违约的CA级,而来自外界的救助方案也总是不那么给力。
希腊如果债务违约尚且会在全球市场掀起轩然大波,何况是世界最大的经济体美国。如果我们把希腊债务违约比喻成局部地震的话,美国出了问题绝对会是一场世界性的金融海啸。 全球信贷体系因为美国政府的违约而坍塌,在美国国内,私人部门将崩盘、失业率飙升、经济急剧萎缩、政府规模大幅缩减,政府背上沉重的恶性负担。我们还会看到美元贬值、美国国债价格下跌、收益率上升、遭遇抛售,并全面推高利率和市场融资成本。对中国而言,截止5月末,中国至少持有1.6万亿美元的美国国债。一旦美国违约,中国将成为损失最严重的国家。
虽然市场和分析人士坚定地认为美国绝不会债务违约,但回顾历史,美国债务违约曾经发生过。其中一次在1933年。此前美国政府财政与黄金直接挂钩,当时的债券人都有权要求美国政府以黄金偿还。然而,罗斯福总统与国会认为,在当时经济危机的背景下,货币贬值对美国有利。于是他们决定,拒绝以黄金偿还债务,以贬值的纸币来替代。这是美国政府非常“明确”“公开”的债务违约。此后美国也有几次小规模的债务违约。但尽管如此,美国国债此后仍被认为是一种相对安全可靠的投资。
虽然美国暂时是通过提高债务上限缓解了危机,但是美国现在的负债结构依然非常不乐观。调整后的债务上限是16.7万亿美元,按照美国财政部的数据计算,当前美国联邦政府的公共债务规模已经超过了2010年的GDP14.5万亿美元。而且这个公共债务的计算还没有计入大约9万亿美元的地方政府债务和政府信用担保的企业债务。所以说,只要美国债务问题不从根本上改善,债务违约就会像一把达摩克利斯之剑一直高高悬挂。
我们不妨回顾一下此次希腊债务危机的情况,看看为什么希腊会有非常高的债务违约风险。2009年12月,在遭到三大国际评级机构调降信用评级之后,希腊融资成本骤增,整个国家处于破产的边缘,只能奄奄一息等待救援。我们先来看看希腊当时的负债情况。 根据刚刚上台的帕潘德里欧政府公布的数据,2009年希腊的财政赤字和公共债务将分别达到GDP的12.7%和113%,也就是说希腊当时有2800亿欧元的债务,而它2009年的GDP才2400亿欧元。这远远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。
我们再从希腊经济本身的的清偿能力来看:希腊经济主要靠旅游业和造船业,非常容易受经济波动的影响,失业率常年在10%左右。但希腊人享有世界上最慷慨、最昂贵的养老金体系和公务员待遇。有点挣得少,花的多的意思。于是,后来希腊的主权债务评级频频遭降,现在已经是仅高于违约的CA级,而来自外界的救助方案也总是不那么给力。
希腊如果债务违约尚且会在全球市场掀起轩然大波,何况是世界最大的经济体美国。如果我们把希腊债务违约比喻成局部地震的话,美国出了问题绝对会是一场世界性的金融海啸。 全球信贷体系因为美国政府的违约而坍塌,在美国国内,私人部门将崩盘、失业率飙升、经济急剧萎缩、政府规模大幅缩减,政府背上沉重的恶性负担。我们还会看到美元贬值、美国国债价格下跌、收益率上升、遭遇抛售,并全面推高利率和市场融资成本。对中国而言,截止5月末,中国至少持有1.6万亿美元的美国国债。一旦美国违约,中国将成为损失最严重的国家。
虽然市场和分析人士坚定地认为美国绝不会债务违约,但回顾历史,美国债务违约曾经发生过。其中一次在1933年。此前美国政府财政与黄金直接挂钩,当时的债券人都有权要求美国政府以黄金偿还。然而,罗斯福总统与国会认为,在当时经济危机的背景下,货币贬值对美国有利。于是他们决定,拒绝以黄金偿还债务,以贬值的纸币来替代。这是美国政府非常“明确”“公开”的债务违约。此后美国也有几次小规模的债务违约。但尽管如此,美国国债此后仍被认为是一种相对安全可靠的投资。
虽然美国暂时是通过提高债务上限缓解了危机,但是美国现在的负债结构依然非常不乐观。调整后的债务上限是16.7万亿美元,按照美国财政部的数据计算,当前美国联邦政府的公共债务规模已经超过了2010年的GDP14.5万亿美元。而且这个公共债务的计算还没有计入大约9万亿美元的地方政府债务和政府信用担保的企业债务。所以说,只要美国债务问题不从根本上改善,债务违约就会像一把达摩克利斯之剑一直高高悬挂。
债务违约 简介
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