货币战争之全球保卫战

  美联储11月3日宣布了一项大胆而又冒险的举措,声明将在2011年年终之前购买总额为6000亿美元的长期美国国债。有的媒体形象的将这比喻为美国的印钞机再度开足马力高速运转,也有媒体形容为美联储再次拧开了灶前的水龙头。虽然美联储声称,这一政策的目的是解决失业率过高,消费疲软等问题。但很多经济学家认为,这是一场危险的赌博,潜在的好处不多,却蕴含着制造资产泡沫的巨大风险。

“量化宽松”通俗地讲就是向经济体系多撒钱。伯南克有一个绰号叫“直升机伯南克”。怎么来的?2001年他给日本人上课,说你们日本人的经济这么多年为什么不行,就是因为你们的货币政策不够宽松。应该怎么宽松?你们应该开动直升机,把钱散到日本全国各地。所以别人给他取一个绰号叫直升机伯南克。今天他又重新把这个直升机驾起来去撒钱。 为谋求“避免货币竞相贬值”共识,二十国集团(G20)财长上周聚集韩国庆州。出乎意料的是,享有货币霸权地位的美国,在本次会议上不谈货币贬值,不谈汇率涨跌,其财长盖特纳却提出:2015年前,G20国要将经常账户盈余或赤字的占比降至不超过各国GDP的4%水平。   

谁都知道,削减经常账户盈余和赤字靠的是调结构、平财政和调整汇率三大措施。对于中国来说,因贸易出口比例较高,调整汇率措施将是三大政策的首要选择。这样看来,美国绕了一个弯,还是要迫使人民币升值。之前,中国商务部部长陈德铭已表示,美元发行失控对中国的通胀造成冲击。

美联储宣布启动六千亿美元定量宽松计划  

 美国联邦储备委员会3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策,到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏。   

会议发表的声明表示,美联储将在之后的各月中逐步实施这一计划,预计每月将购买750亿美元的美国长期国债;此外,美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。声明指出,美国当前生产和就业状况改善的步伐依旧缓慢;受制于高企的失业率和微弱的收入增幅,美国民众的消费意愿虽然有所提到,但也受到抑制;企业增加设备和软件投入的增幅比今年初放缓;新房开工量依旧低迷。美联储同时宣布,将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变。为应对金融危机和经济衰退,美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位,并一直保持在这一水平。美联储进一步的宽松货币政策为市场解读为第二轮定量宽松货币政策,即美联储通过买入债券的方式向市场注入流动性,刺激美国经济复苏提速。美联储公布的将逐月实施6000亿美元新定量宽松货币政策基本符合市场预计的5000亿至10000亿美元的规模和方式。为应对严重的经济衰退,美国总统奥巴马在上任之初就推出了7870亿美元的财政刺激计划。在货币政策方面,美联储自从2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的历史低位之后,它在价格型货币政策工具方面已经空间狭小。从2009年3月起,美联储转而倚重数量型货币政策手段,通过购买1.7万亿美元的中长期国债、抵押贷款支持证券等将资产负债表迅速扩大,力图用这种注入流动性的方式来刺激经济增长。   今年夏天,美联储主席伯南克在美联储的年度会议上就释放了实施新一轮定量宽松货币政策的信号。美联储希望通过此举来进一步压低美国的长期利率并提升通胀预期,从而鼓励企业借贷扩大生产并刺激民众消费。但很多经济学家认为,在美国目前经济低迷、投资者和消费者信心严重不足的背景下,美联储采取新一轮的定量宽松货币政策,对于刺激美国经济复苏的效果并不一定理想,但会给其他国家带来汇率波动、资产泡沫等冲击。   

美国诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨表示,当前美国更需要的是新财政刺激方案,而非让流动性进一步泛滥,否则新增的流动性也不会迅速进入实体经济变为资产,而是流入金融机构和海外,催生新的资产泡沫。

美联储议息声明全文:自FOMC9月份政策制定会议以来所收到的信息确认表明,产出和就业继续以缓慢的步伐复苏。家庭开支正在逐步增长,但较高的失业率、温和的个人收入增长速度、下滑中的家庭财富以及紧缩的信贷状况仍旧令家庭开支受到限制。公司在设备和软件方面的支出正在增长,但增长速度不及今年早些时候;非居住房屋方面的投资继续表现疲弱,雇主仍旧不愿聘用更多员工,新屋开工率则仍旧保持在受抑制的水平。更长期通胀预期一直都保持稳定,但最近几个季度以来,用于衡量基底通货膨胀的各项指标一直都处于下行趋势中。   FOMC正依据其法定使命来寻求培育最大程度上的就业和物价稳定性。目前而言,失业率正处于较高水平;与FOMC判定为在更长期内符合其双重使命的水平相比,用于衡量基底通货膨胀的各项指标在某种程度上处于较低水平。虽然FOMC预计资源利用率将在物价稳定的环境下逐步恢复较高水平,但朝着FOMC目标所发生的进展一直都令人失望地较为缓慢。   

为了促进更加强劲的经济复苏步伐和帮助确保长期内的通胀水平符合FOMC的使命,FOMC今天决定提高其债券持有量。FOMC将维持现有的一项政策,即将来自于所持债券的本金付款进行再投资。此外,FOMC计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债,也就是每个月收购大约750亿美元。FOMC将根据未来获得的信息对其债券收购活动的步速和资产收购计划的整体规模进行定期回顾,并将在必要时候对这项计划作出调整,目的是最好地培育最大程度上的就业和物价稳定性。   

FOMC将把联邦基金利率维持0到0.25%的目标区间不变,并继续预计处于较低水平的资源利用率、受抑制的通胀趋势以及稳定的通胀预期等经济状况很可能将使FOMC有理由在更长时期内将联邦基金利率维持在极低水平。   

FOMC将继续监控经济前景和金融市场状况的进展,并将利用必要的政策工具来为经济复苏进程提供支持,以及帮助确保长期通胀率处于与其使命相一致的水平。在此次政策制定会议上投票支持FOMC货币政策行动的委员有:主席本-伯南克(Ben S. Bernanke)、副主席威廉-达德利(William C. Dudley)、詹姆斯-布拉德(James Bullard)、伊丽莎白-杜克(Elizabeth A. Duke)、桑德拉-皮亚纳托(Sandra Pianalto)、萨拉-布鲁姆-拉斯金(Sarah Bloom Raskin)、埃里克-罗森格林(Eric S. Rosengren)、丹尼尔-塔鲁洛(Daniel K. Tarullo)、凯文-瓦尔许(Kevin M. Warsh)和珍妮特-耶伦(Janet L. Yellen).   托马斯-霍利格(Thomas M. Hoenig)投票反对FOMC货币政策行动。霍利格认为,收购更多债券的风险高于利益。霍利格还担心,这种继续处于较高水平的货币融通性提高了未来金融不平衡性的风险,将在长期内导致长期通胀预期上升,从而令经济产生动摇。   

美国《华盛顿邮报》网站11月4日文章,原题:美联储的举措及其理由:支持复苏和维持价格稳定,作者是美联储主席本·伯南克,全文摘录如下:   美国联邦储备委员会即中央银行3日公布新一轮定量宽松货币政策,提出在明年6月底前购买6000亿美元美国长期国债。上世纪30年代以来最严重的金融危机。已经危害世界经济两年时间。美联储与国内外的决策者们通 美联储主席伯南克谈美联储的举措及其理由力合作,以强有力和创造性的举措帮助稳定了金融体系和实体经济。这些措施有助于结束经济的惯性下滑,为2009年年中经济增长的恢复创造了条件。   

尽管已经取得了进展,但当美联储的货币决策机构公开市场委员会本周开会评估经济形势时,我们并未感到满意,国会为美联储确定的双重使命是促进就业,同时维持低水平通胀。不幸的是,就业市场依然十分疲弱。   

今天,大多数的实际通胀率指标都不到 2%,即稍低于大多数关联储决策者心目中符合经济长期健康增长所需的水平。尽管低通胀一般来说是有益的,但是过低的通胀可能对经济构成风险——尤其当经济仍在挣扎的时候。在最极端的情况下,极低的通胀可能变成通缩,这会造成长期的经济停滞。公开市场委员会打算到2011年年中再购买6000亿美元的长期国债,并将继续利用所持证券的回笼资金进行再投资,就像8月份以来一直在做的那样。这种办法在过去可使金融环境变得宽松,并且到目前来看将会再次发挥作用。当投资者开始预期最新推出的措施时,股价上升,长期利率下降。金融环境的宽松将促进经济增长。尽管购买长期国债的做法在美国及其他国家有过成功的运用,但与削减短期利率相比,这是一种人们不那么熟悉的货币政策工具。这就是公开市场委员会一直采取谨慎态度、在行动之前反复权衡利弊的原因。尽管资产购买作为货币政策工具相对陌生,但是对这一做法的某些担忧被夸大了。例如,批评者担心它将导致货币供应过度,最终造成通胀显著上升。我们之前采用的这一政策措施对于货币流通量或其他货币供应的指标——如银行存款额——影响不大。它也没有导致通胀上升。我们已经做好了所有必要的准备。(亚汇网 任海)

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