对于过年后的这波行情,不时有人问我,是不是政府力推股市引发的?你看各种央媒都在拼命为股市鼓与呼,是不是意味着政府希望牛市快点到来?
答案当然是否定的。
首先,从主观意愿上看,政府压根就不希望再来一次15年那样的疯牛。
15年股灾的惨痛教训,至今让监管层心有余悸,那简直是一场噩梦,所以3月上旬市场刚有一点从人气回暖转向市场疯狂的苗头时,舆论窗口指导马上就出来了。
券商两大头牌——中信证券和华泰证券,在3月7日和8日先后非常罕见地对被过度炒作的中国人保和中信建投做出“卖出”的评级,随后证券三大报也纷纷跟进吆喝,拼命给股市降温。
你以为两大券商是吃饱饭自己没事找事给出“卖出”评级的吗?
无非是执行上意,用来敲山震虎。
其次,从客观能力上看,政府也没有说让市场走牛,市场就能走牛的本事。
2015年的股灾,政府拼命喊,别跌了,别跌了,再跌要出人命了!
市场还是跌给你看。
2007年的疯牛,政府说别涨了,别涨了,再涨要出大事了!
市场跌了一下,然后继续一个劲涨给你看。
2007年到2015年上证指数走势,图片来自同花顺
还有2017年乏味无比的熊市,很多人都说政府的股市维稳水平真高超,堪称调控艺术,因为那一年,大盘一直在3000点上方小幅波动,估值不高也不低,股民没有赚钱效应,也亏不了几个钱。但这种美好和谐安定团结没人骂娘的局面,到了18年就崩盘了。
难道政府希望股市崩掉吗?
所以过年后政府为股市鼓与呼,不是希望股市快点走牛,好让你们散户赚大钱,而是一次重大的国家战略调整。
2019年,对外,面临长期的毛衣站挑战,对内,同样面临经济转型升级的阵痛,还得设法摆脱长期以来,中国经济对房地产的过度依赖。
政府想了很多法子,最重要的还是鼓励企业自主创新,靠创新驱动,让经济实现进一步腾飞。
这话一点没错,人类近现代史上,每当经济增长乏力,遇到危机瓶颈期时,解决办法只有两个,一是战争,二是新一轮的创新驱动的技术革命,催生出新的需求,蒸汽机、汽车、家电、互联网、移动互联网,都是这么来的。
但创新驱动也喊了很多年了,具体抓手在哪里呢?
这次,政府想到了一个很好的落脚点——资本市场。
大家还记得去年炒得很热的CDR基金吧?
也就是专门筹钱去买海外上市的那些中国造好公司,从新浪网易到腾讯阿里,再到京东小米,过去20年所经历的互联网和移动互联网浪潮中,中国最优秀的互联网公司几乎都到海外上市了,肥水流了外人田。所以监管层自己也在反思,为啥咱家资本市场就不能像美国纳斯达克那样,孕育出这么多世界级的优秀企业呢?
其实咱们不是没做过努力。
从2004年的中小板,到2009年的创业板,再到2015年的新三板,当年都是对标纳斯达克去的。
在这三次试图打造中国版纳斯达克的尝试中,最被寄予厚望,也是现在搞得最寒碜的,就是新三板。
“新三板”是相对“老三板”而言的。老三板是上世纪90年代从法人股市场退下来的“两网股”和从主板市场退下来的垃圾股最后安乐死的地方。
后来为了让那些还不满足上市条件的高科技企业也有一个挂牌融资的地方,从北京中关村开始,重起炉灶建立了新三板市场,2012年又扩大到上海张江、武汉东湖、天津滨海等几个科技园区,交易采用做市商报价制度,这其实有点像美国的粉单市场。
2015年,新三板向全国开放,并发布了转板规则,也就是那些IPO排队排了好几年也挨不上号的,可以先上新三板融点钱,如果业绩表现好,可以再申请转到主板市场,再融大钱。
当时监管层也对新三板寄予厚望,希望把改革扩容后的新三板打造成真正的中国版纳斯达克。
这种曲线救国的路径,迅速激发了无数企业的上市梦,尤其是2015年上半年的新三板热潮和主板市场的大牛市正好合拍,更是引发了投资者对炒作新三板的巨大热情。
然而在中国,你懂的,满脑子想着歪门邪道骗钱走捷径的,永远比踏踏实实认认真真做企业的多。所以只有部分企业的确是根正苗红有前途干实事的,还有很多上新三板的企业,无非是想来圈一笔钱。
记得那时我还去张江参加过一个P2P公司的新三板上市揭牌敲钟仪式,没过两年,这个平台就雷了…
但是新三板有一个巨大的软肋,就是政府知道风险太大,为了保护中小投资者不被骗,所以设定了极高的准入门槛:新三板开户要500万,购买新三板的基金,也要100万以上。
记得2015年4月,正是牛市激战正酣时,当时我差点就想拿出100万买一个专门投资新三板的私募指数基金(跟踪新三板做市商指数),这类基金当时是全市场的香饽饽,往往一开售就被一抢而空。
后来冷静了下,想到人多的地方不要去这个最基本的理财古谚,又想到2007年牛市最疯狂的时候,很多人都寄希望于刚刚上市的QDII基金,能规避A股风险,寻找新的发财机会。
现在回头想想,07年的QDII和15年的新三板,几乎如出一辙,都是拿来专门坑那些自以为聪明的投资者…
由于准入门槛过高,导致韭菜根本没机会进来,结果2015年7月那轮短命牛市结束后,新三板的泡沫也迅速破灭,随后陷入毫无流动性的尴尬境地。
很多企业发现自己被券商忽悠,花了重金上市后,除了徒有一个上市公司的虚名(其实准确说是OTC上柜公司),实际上根本融不到什么钱,反而因为要披露财务数据,无法像过去那样各种财务包装来省税了。
而那些投资新三板的土豪们,同样面临无人接盘的窘境。
新三板真正受益的,只有那些交易所和辅导上市的券商。
没错,满怀希望去挖金子的到头来赔了夫人又折兵,全便宜了在边上卖水和铲子的。
那么问题来了:现在同样被政府寄予厚望的科创板,会不会重蹈3年前新三板的覆辙呢?
我觉得不好说。
从积极的角度看,这次上头对科创板的重视程度远超当年的新三板。
从上头喊出要搞新三板到现在才一眨眼的功夫,已经开始接受上市申请了,很多券商也开始接受股民开立科创板账户了,第一批上市的一定是政府觉得OK的好公司,肯定一路绿灯加速放行,按这节奏,我估计可能再过两三个月,第一个科创板股票就能登场了。
另一个优于新三板的地方在于,科创板的开户门槛从新三板的500万大幅降低到了50万,虽然对90%以上的股民来说,50万依然是一个无力企及的门槛,和开两融的门槛一样高,但新三板的门槛,可是直接把99.98%的股民给排除在外了,相比之下,终究还是会有一些韭菜入场接盘的。
还有一个最关键的不同,就是允许公募基金买科创板股票,而新三板股票只能私募买,前者门槛100元,后者门槛100万。绝大部分散户,还是可以通过买公募基金的方式,曲线参与科创板投资,这样一来,潜在的韭菜数量就大幅提高了。
这个门槛设计比新三板合理得多,既保护了广大韭菜不被肆意收割,又给韭菜留了一个相对安全的入口,毕竟让基金公司操盘或者直接买科创板指数基金,要比自己胡乱炒作科创板股票的风险低得多。
从消极的角度看,A股市场自己还处于牛不牛,熊不熊的尴尬状态,这轮行情如果真能延续下去倒还好,科创板也能趁热打铁大跃进。
如果主板就在3000多点歇菜了,下半年重新回到暗无天日的熊市中,市场人气再度低迷,这时再来个科创板抽血,那真叫是雪上加霜。两个市场都不会有赚钱效应。
另外根据15年初的官方说法,注册制改革已是板上钉钉的事,时间表都列好了,就在2016年3-4月。天晓得股灾一来,注册制就凉凉了,上面再也不提这茬了。
但IPO制度从审批制向注册制转变,本就是资本市场改革的必然方向,所以这次借科创板来试水注册制,可以说是一步妙棋,但也可以说是一步险棋。
亲历过新三板的悲催往事,目睹过华夏大地太多骗局,连严格审核监管的主板市场,也三天两头爆出吓死人不偿命的财务造假丑闻,连全四川最牛的成都七中,都能给学生吃发霉食物……恩,这就是我们面对的真实中国。
所以在我看来,科创板如果搞注册制,真不知道会有多少无良公司上市圈钱。
3年前的新三板,被许多人看成是制度性的暴富机会,今天热火朝天的科创板,同样被许多人寄予厚望,但越是这种时候,越是要冷静。
今天不是30年前,那会儿到处都是制度套利的机会,撑死胆大的,饿死胆小的,现在更有可能是第一个吃螃蟹的,反而要冒更大的风险。
我觉得大家不用急着参与科创板,可以先观察一下。
另外很多人看好科创板的打新收益,我觉得倒是可以参与,开板初期被股民高度关注而遭到爆炒的可能性还是存在的,但也别抱太高期望值。
因为科创板的IPO定价完全由市场决定,没有官方上限,真正知名的好公司,很容易在IPO时就已经被估了一个很高的价,真到上市后,不见得会像主板市场那样可以无脑打新,打中必赚。
另外虽然说中国股市投机性很强,但09年创业板开通后和10年股指期货上市后,很多专家预测的爆炒现象并没有出现,尤其是当年沪深300股指期货上市时,投机属性那么强,可是高溢价却迅速被抹平,基本没什么割韭菜套利的机会。
所以我估计科创板的打新会更接近于港股打新,有赚有亏,更考验投资者的选股眼力。
像小米那么好的公司,一上市就破发,所以大家以后要改改思路,不是好公司就值得买,关键还得买个便宜的价格。
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