保险业降息？年金准备金利率下调有啥影响？

通知内容较多，而且过于专业，我们将通知答记者问时，简化版的内容展示下：

通俗地讲，就是以后责任准备金的评估利率会适时变化，而且原通知中，有评估利率的详细计算公式。

为了不把大家搞晕 ，公式就不具体讲了，大家可以大概理解为，变化的依据，是以10年期国债的750天移动均值为基准，进行调整。

（数据来源，见图片左下logo）

上图为玩保哥截取的10年期国债的收益率及750日均线，而目前的750日均值正好是3.5%。

相应地，此次通知，将之前长期年金的准备金评估利率由原来的最高4.025%，下调到最高3.5%。

正是因为通知中的这一条，这些天互联网及微信圈，出现了大量宣称保险业“降息”，甚至有人打出了4.025%产品即将“停售前抢一波”的营销口号。

出个通知，就被炒一波“停售”，估计银保监会领导这两天的心情跟姚主席一样：

为了把这个事情说清楚，我们先回顾下，保监会还未合并时的首份费率改革文件，2013年62号文，对于普通型人身险的利率规定：

当时的文件，对于普通人身险的评估利率就是3.5%，为了鼓励养老险业务，将年金的准备金评估利率放开至1.15倍，即4.025%。

tips：关于保险业“利差损毒丸”事件，及费率改革的相关历史，可以参考17年的文章：【预定利率】保险产品也是便宜没好货？NO！这两年不降价的保险产品才是没诚意！

而现在由4.025%再调整为3.5%，相当于是适时收回了之前给予年金险的“优惠”条件。

而要想完全搞清楚这个准备金利率调整对保险业的影响，玩保哥不得不开始装B——介绍几个保险精算中的概念：

预定利率，准备金，准备金利率。

保险产品的定价，即费率的厘定，主要涉及三个项目：预定利率、发生率、附加费用率。

预定利率，就是产品的定价利率，可以类似理解成房贷按揭的利率，但与按揭利率的效果正好相反，对于投保人，保险产品的预定利率是越高越好，因为预定利率越高，产品的价格即费率越便宜。

为什么呢？因为按揭是用现值算期值，而保费是用期值算现值，这个现值和期值都是财务概念，有兴趣的朋友可以去了解了。

本文就不展开了，总之记住结论，预定利率越高，保费越便宜。

发生率，就是各种保险产品出险的概率，发生率越低，保费越便宜。

由预定利率和发生率，就可以精算出一款产品的净保费。净保费再加上附加费用得到的毛保费，才是一款产品投保时的保费。

附加费用，是保险公司考虑其各种经营成本，及合理的利润等因素产生的费用，所以附加费用率越低，保费越便宜。

准备金又是个什么东西呢？

保险这个商品很有意思，投保人交了保费，保险公司不可能马上履约进行赔付，保费的收取与保险金的给付在时间和数额上都是不对等的，所以就需要有准备金。

保险公司的各项准备金意味着保险公司未来的偿付责任，比如未来的赔款支付、生存金给付、包括退保现金价值等。

准备金是保险公司负债的重要组成部分，对准备金的合理计算和及时提留才能保证保险公司未来的偿付能力，因此各国对保险公司的准备金监管都极为重视。

而准备金评估利率就是计算准备金的核心因素之一，与保费定价一样，评估利率越高，那么准备金就越低。

至此，我们可以看到，保险产品的预定利率和准备金利率其实是两个完全独立的概念——预定利率用来精算费率，准备金利率用来精算准备金。

所以很多非专业的媒体，将银保监会的通知直接解读为预定利率下降，其实从概念上是错误的。

按照保监会的相关精算规定，保险产品的预定利率其实是没有限制的，比如前面13年的62号文中：“普通型人身保险预定利率由保险公司按照审慎原则自行决定”。

所以，即便法定准备金评估利率是3.5%，保险公司理论上也可以将预定利率定为4%，甚至5%。

但现实中，这种操作的可能性非常非常低：

一是因为超过法定利率需要监管审批（不超只需报备），保险监管的最大特点就是保守，所以审批能否通过很难说；

二是因为定价利率高于准备金利率时，因为收取的保费太少，会产生保费不足准备金，有点贴钱做业务的意思，那么多数保险公司也不愿意这么干。

所以保险公司的预定利率，一般都不会超过法定利率，比如之前长期年金的法定评估利率最高为4.025%，那么大多产品的预定利率就设定为4.025%

但是凡事也有例外，比如去年就出现过，有些公司就因为报备的产品（未经审批）突破了利率上限，被处罚过的事件。

说了这么多保险精算的概念，我们回到银保监的这份通知：

银保监要求将长期年金的准备金评估利率，由原来4.025%下降到3.5%，对于保险业会产生什么样的影响呢？

我们分开来看：

一、对于在售有4.025%年金的保险公司的影响

准备金利率的下调，保险公司需要计提更多的法定责任准备金，负债和成本增加，有可能影响保险公司的偿付能力和利润。

为什么说是有可能呢？

也有两个原因：

一是影响有限，根据银保监会的测算，寿险业此次需要增提责任准备金1200亿，占责任准备金余额的1%。

一个百分点，对于绝大多数保险公司而言，不会对偿付能力产生大的影响。

二是准备金其实有不同的评估体系，如法定准备金、财务报告准备金、前者主要针对监管，后者主要针对投资方，且其评估利率已经是早已动态化。

所以法定准备金利率的调整产生的是偿付能力、风险评级等监管方面的影响，本质上不会对财务利润产生影响。

二、当下市场在售的4.025%的年金产品会停售吗，未来还会有新的4.025%的产品出来吗？

银保监的182号文并未要求在售的4.025%利率的产品停售，而且新的规定对保险公司的真实的影响并不大，更多是一种方向指引。

所以在售的4.025%产品是否停售，主要是跟保险公司的经营风格、产品策略等相关。

如果保险公司觉得4.025%利率的产品确实有利差损的风险，那可能就会停掉，比如早几个月，就听说曾经养老年金王者，百年的乾享今生在某些区域已经无法投保。

至于未来是否有新的4.025%的产品出来，短期来看，应该不会有了，长期来看，如果售后的国债750日均线能达到4%，或许监管会适时上调准备金利率。

届时就不论是监管审批，还是保险公司内部，应该都会有相应预定利率的产品出来。

分析了准备金利率对保险公司的影响，回到本文最最重要的一点问题：要不要抢投一波4.025%的年金呢？

刚刚已经说过，目前在售的4.025%年金产品未必会停售，即便要停售，至于要不要投，其实还是回到最根本的问题：

产品本身的好坏和投保人自身的需求问题。

如果没需求，产品再好，产品停不停售都跟你没关系；

如果有需求了，再匹配好产品或者说合适的产品即可。

那什么样的年金产品才是好产品呢？

宣称预定利率4.025%的，就是好产品？

NO！NO！NO！三连~

每年的开门红，玩保录都会横评大量的年金/理财产品，以便给投保人作参考，我们最核心的评判标准从来不是什么预定利率，而是IRR。

即以投保人的保费投入为基准，计算出的投资(保？)回报率。

因为预定利率会“骗人”，即便一大堆年金险产品宣称预定利率为4.025%，但真实计算出的IRR，终其一生，可能都只有3%，甚至更低。

只有少数有诚意的产品，IRR才能达到预定利率4%的水平，而且一般都需要5~10年，甚至更久的时间。

为什么？

正如文章开头提到的，保险产品定价除了预定利率外，还有发生率和附加费用率，年金产品身故责任大都是返还现金价值，可以忽略发生率对保费的影响。

即便产品的预定利率达到4.025%，如果附加费用（如佣金、管理费等其它费用）偏高，则相当于“本金”减少，那么计算出的长期IRR可能也就2~3%（随时间递增）。

所以千万不要被这个4.025%给忽悠了，而是应该核算产品的IRR，如果你擅长DIY，那就按我们之前的IRR教学文章（戳：链接）试算下产品的IRR。

如果你对数字实在没兴趣，也可以翻翻之前玩保哥测评的一大堆年金产品（主要养老金、教育金等），比如之前的测评文章：

养老金横评：10款(12版)养老年金大横评，储蓄养老两不误，总有一款……

教育金横评：这款教育金，有点小惊喜！

考虑到本文关于保险精算的相关概念较复杂，对于一般读者而言，我们把文章用简单几句话总结下：

1.银保监建立动态的准备金利率机制，并下调准备金评估利率，原则上并不会影响产品的定价利率，更未要求保险公司停售4.025%的在售产品。

2.依据新的准备金利率，各寿险公司未来1~2年几乎不会推出新的4.025%的年金产品，而在售的4.025%产品，各保司会根据市场的利率走势及自身的经营情况进行调整，部分产品有可能会陆续停售。

3.即便利率4.025%的年金产品，相对投保人的IRR(年回报率)，也有可能很低，2~3%的产品比比皆是，所以千万不要被所谓的4.025蒙蔽了双眼，而要以真实的IRR为基准，同时结合自身的需求进行选择。